虽然法德两国最新抛出的一揽子危机应对方案的余音犹在，欧洲股市１８日仍再度大幅下跌。虽然本轮下跌的导火索是美国放出利空消息，但市场不买德法救市方案的账，凸显出欧洲救助政策的长短博弈。

　　应急稳定措施“有市场”

　　“本周二德国总理默克尔和法国总统萨科奇会晤，并未出台一个令市场满意的方案，市场看不到欧债危机近期能够缓解的路径，”中国交通银行法兰克福分行首席交易员王继东在评价１８日的股市大跌时对新华社记者说。

　　“默克尔和萨科奇的协议是一个长期愿景，需要日后多年的努力，但目前最重要的是出台短期内恢复欧元区市场信心的举措，”巴德尔银行资本市场首席分析师罗伯特·哈尔沃也说。

　　市场更期待当局果断明晰的应急措施。８月的第一周，在市场投机的冲击下，意大利、西班牙的债券收益率飙升至历史最高位。随后，由于美国长期信用评级被下调，全球股市在８月的第二周遭遇“黑色星期一”，１０日由于市场又谣传法国信用评级也将下调，欧洲股市再度出现暴跌。面对此种情况，欧洲央行紧急救市，大幅购进意大利、西班牙国债，两国国债收益率随之迅速回落，市场恐慌性抛售得到抑制。

　　对于欧洲央行的积极救市措施，哈尔沃评价说：“考虑到意大利在欧元区经济及世界经济上的重要地位，欧洲央行的做法是必须的。”

　　德意志银行前首席经济学家诺贝特·瓦尔特教授也认为，作为一种快速救助办法，欧洲央行的干预还是需要的。

　　１１日，法国、意大利、西班牙、比利时为打击市场投机，联合采取临时措施，禁止对部分金融类股实施卖空操作，也立刻收到了市场的良好反馈，１２日，欧洲各大股指均以普涨结束了上周的行情。

　　应急政策“难摆平”

　　虽然市场呼唤短期即能见效的应急稳定政策，但政策究竟如何设置，以及如何平衡所涉各方之间的利益依然是悬而未决的问题。

　　目前欧洲市场呼声最高的短期见效政策有两种，一是发行欧元区共同债券，二是增加欧洲稳定基金。王继东评价说，两种办法并没有本质区别，最终都将由法德两个大国负担，从而增加两国债务负担，并最终转嫁到两国纳税人身上。

　　而德国最近的民调显示，民众越来越反感德国救助其他国家，担心德国成为“失败国家的自动提款机”。在通过了两轮希腊救助方案之后，默克尔政府的支持率下滑至历史最低位。

　　对于市场期许的发行欧元区共同债券和扩大欧洲稳定基金的做法，德国财政部长沃尔夫冈·朔伊布勒和默克尔均多次在各种场合说“不”。法德峰会后，默克尔与萨科奇的共同声明更清晰地表明了德国目前力推长远救助方案的立场。

　　长短博弈“待观察”

　　德国政府主推着眼未来的长期救助政策。德国副总理兼经济部长菲利普·勒斯勒尔９日就呼吁建立一个全新的监督机构——“稳定理事会”来负责监控欧元区各成员国的经济运行状况及各自财政预算和相关政策，防止主权债务危机再度发生。

　　德法峰会还提议成立欧元区经济政府，协调欧元区成员国的经济和财政政策。欧元区所有１７个成员国应实施名为“黄金准则”的财政平衡政策，减少财政赤字，并建议从９月份开始征收金融交易税。

　　对于德国政府目前主打的旨在“治本”的长期救助方案，分析人士也各执一词。王继东就表示德法此番表态“务虚成分较多”，没有正面回答目前市场需要政府采取紧急行动的诉求。目前的形式已经十分困难，仅寄希望于一个中长期改革方案，解决当前危机的可能性不大。“而不断恶化的市场，可能会逼迫政府做出反应，这是市场与政府的博弈，”王继东说。

　　德国政府目前的立场也得到了不少分析人士的支持。德国伊福经济研究所首席经济学家凯·卡斯滕森教授认为，短期见效的市场救助手段往往不能持久。要从根本上解决债务危机，必须通过整顿和巩固财政、实行节俭政策以及减少债务来解决。

　　短期政策，市场见效快，但只能治标；长期政策，虽能治本，但对目前早已成“惊弓之鸟”的市场却益处不大。随着下半年全球经济放缓，危机的脚步越逼越紧，能否在这场与时间的赛跑中，达成两种方案的妥协，在其中寻找一个适当的妥协点，考验着欧洲各国政治家和民众智慧，同时也将成为欧洲能否度过今年债务危机的关键。

　　（编辑：刘彬）